上海解放前夕,宝通纱厂内潜伏着一名特务张荣(魏鹤龄 饰),他受其主子萧良(张翼 饰)指使,混入被捕的工人之中,伺机进行破坏活动。解放后,张荣出狱返厂,继续伪装成进步分子,暗中活动。他表面上以极左的行为掩饰自己,暗中挑唆工人与资方的关系,并指使工人李福生(傅伯棠 饰)潜入车间破坏设备。工会干部朱亚琴(吴茵 饰)察觉到李福生的异常行为,主动与他谈话并阐明政策,李福生幡然醒悟,最终向公安局坦白交代了自己的罪行。然而,张荣并未因此受到警醒,他利用狱友黄子和(张乾 饰)的关系,将妹妹张杏华(王蓓 饰)安插到江南钢铁厂,通过黄子和获取机密情报并送往台湾。这些情报最终导致江南钢铁厂遭到敌机轰炸,酿成严重后果。