故事发生在上世纪三十年代的南京,年轻有为的画家于水村在一场意外中邂逅了名为桃枝的歌女。随着时间推移,桃枝的美丽和正直逐渐吸引了于水村的注意,两人感情日渐升温并走到了一起。然而,性格和身份的巨大差异让这段感情充满了矛盾与冲突。最终,这对有情人因种种原因分道扬镳。之后,桃枝成为了银行大亨的妻子,而目睹这一切的于水村只得借酒消愁以平息内心的痛苦。他并不知道的是,桃枝在内心深处依然深爱着他,甚至愿意为了保全他而牺牲自己的性命。与此同时,桃枝的妹妹李小桃是一名歌女,她不满自己低微的身份,一心向往上流社会,却为此付出了惨痛的代价。